2026年的港交所，连锁品牌上市热潮持续升温，继鸣鸣很忙通过上市聆讯后，中国最大的社区生鲜连锁企业——钱大妈，也正式披露招股书冲刺IPO，为这股热潮再添一把火。
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2026年，港交所热度不减，吸引了大量资本和投资者的关注。从鸣鸣很忙的上市聆讯到袁记云饺、“COMMUNE幻师”餐酒吧等品牌纷纷冲击IPO，再到如今的钱大妈，消费行业的IPO热潮正以前所未有的速度加速展开。
作为中国最大的社区生鲜连锁企业，钱大妈在过去十年间的迅猛扩张和精准的资本布局，吸引了业内外的广泛瞩目。
自2014年冯卫华与冯冀生共同开设第一家门店以来，钱大妈已经在短短十年内突破2900家门店，成为中国生鲜行业的领军品牌。如今，钱大妈即将迈向资本市场，计划在港交所上市，这不仅是其创业历程的重要里程碑，更是生鲜零售行业变革的关键时刻。
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姐弟联手创业
从小店到2900+门店的飞跃
钱大妈的创业故事，源于冯卫华和冯冀生对传统生鲜零售的创新突破。2012年，冯冀生在东莞经营的猪肉档面临损耗问题时，突发灵感，借鉴荷兰式拍卖模式，尝试通过定时打折来清货，这一方式有效降低了损耗，提高了销售额，并引发了市场关注。
1. 定位每日清货不买隔夜肉的模式
钱大妈的核心商业模式是“每日清货，不卖隔夜肉”，这一创新理念突破了传统生鲜行业的瓶颈。通过“阶梯折扣日清”模式，钱大妈有效解决了生鲜商品常见的存货积压与损耗问题，并保证了产品的新鲜度。该模式的实施，让门店每天的存货都能得到快速周转，从而降低了库存压力，提高了销售效率。
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2. 转型至社区模式，切入市场空白
随着生意的逐步发展，冯冀生意识到传统农贸市场的局限性，尤其是在规模化和标准化方面的瓶颈。他决定将生鲜产品带到更为细分且消费需求更为集中的地方——社区。2014年，冯卫华与冯冀生在广州开设了第一家钱大妈门店，标志着钱大妈从单一档口走向了连锁扩张的起点。
3. 高效的供应链支撑
高效的供应链是钱大妈商业模式的支柱。公司通过全国16个综合仓库和超过800辆冷链运输车辆，确保从“枝头采摘”到“门店上架”的高效运转。尤其是在猪肉供应链上，钱大妈能做到从屠宰场到餐桌仅需6小时。此外，钱大妈利用大数据与数字化系统优化门店选址、精准订货及消费者行为分析，进一步提高运营效率。
4. 加盟与资本双重加速发展
钱大妈在2015年推出加盟模式，迅速扩展了市场份额。根据招股书数据显示，钱大妈现拥有1754名加盟商，全国2938家门店中，2898家为加盟店，占比高达98.6%，仅40家为自营门店。
此外，资本的注入也大大加速了钱大妈的扩张步伐。自2015年启动A轮融资以来，钱大妈已经完成了6轮融资，背后站着诸如和君资本、启承资本、瑞胜资本、高榕创投、弘章资本、泰康人寿、基石资本、兼固资本、和智投资等顶级投资机构。凭借这些资本的支持，钱大妈的估值已接近百亿元，为其全国扩张和市场布局奠定了坚实基础。
02
扩张隐忧
从百亿到亏损的转型阵痛
尽管钱大妈的扩张成绩斐然，但近年来的财务数据显现了其面临的严峻挑战。2025年前九个月，钱大妈营收为83.59亿元，同比下降4.2%;期内利润更是出现2.88亿元的亏损，这与2024年同期盈利2.27亿元形成鲜明对比。
随着“每日清货”模式的普及，越来越多的消费者形成了“只买打折货”的购买习惯，导致全价商品的销量受到影响。这种购买习惯的转变直接影响了毛利率，2023年和2024年钱大妈的毛利率分别为9.8%和10.2%，远低于行业普遍水平的15%-20%。
此外，钱大妈在跨区域扩张中也遭遇了困难。尤其是在2022年从北京市场的撤退，暴露了其在跨区域扩张中的结构性问题。虽然在华南市场表现突出，但在全国范围内，市场占有率的差距和区域发展不均衡成为钱大妈未来的挑战。
加盟商关系也成了一个隐忧。门店密集度过高，导致加盟商之间的竞争加剧，并且部分加盟商的盈利状况不佳。2023年和2024年，终止合作的加盟商数量明显高于新增加盟商数量，显示出其加盟模式在快速扩张中的内在压力。
同时，随着盒马等巨头逐步实现盈利，拼多多和京东等电商巨头纷纷加码生鲜业务，生鲜零售行业的竞争也愈发激烈。2025财年，盒马成功结束了连续7年的亏损，并实现了盈利;拼多多也在测试自己的“百亿超市”项目，京东七鲜超市的门店订单量翻倍，美团的小象超市则深入社区市场，进一步抢占份额。
03
连锁浪潮
港交所再迎消费品牌上市热
回顾2025年，港交所迎来了消费品牌IPO的爆发年。从蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨，到布鲁可、圣贝拉、周六福、绿茶集团、林清轩等品牌，纷纷在港交所敲响了上市的钟声，连投资人都调侃“上市的锣不够用了”。这一现象无疑推动了消费品牌在资本市场的热度。
2026年，港交所继续吸引着大量消费品牌的目光，成为了众多连锁品牌的上市平台。鸣鸣很忙已经顺利通过了港交所聆讯，东鹏饮料也即将开始其港股上市前的推介活动。与此同时，袁记云饺、中国排名第一的餐酒吧“COMMUNE幻师”、婴童食品企业“爷爷的农场”以及中式快餐巨头“老乡鸡”等消费公司也排队等待上市。
随着港股IPO热潮的持续，连锁品牌的未来充满了无限可能。除了国内市场，越来越多的品牌开始向下沉市场和海外市场扩张，寻找新的增长点。此外，品牌化与数字化的转型已成为连锁行业的重要趋势，未来的连锁品牌不仅需要扩展门店，更需要通过创新的品牌建设和高效的数字化管理，提升消费者体验和品牌价值。
写在最后
钱大妈从一个小猪肉档到如今的2900+门店生鲜巨头，其背后的故事充满了创新与挑战。通过快速扩张的加盟模式、精准的市场定位以及资本的强力支持，钱大妈成功打破了传统零售的壁垒，迎来了IPO的机遇。
随着2026年生鲜行业的竞争进一步加剧，钱大妈能否继续维持其行业领导地位，还需面临诸多挑战。
无论如何，钱大妈的IPO无疑是中国生鲜行业历史上的重要一幕，也为更多连锁企业提供了值得借鉴的成长路径。
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